sentix Investmentmeinung 23-2015

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Konträre Bondsignale – Auch eine Chance für die Aktien?

Die bemerkenswerteste Veränderung im sentix-Datenkranz betrifft in dieser Woche den Bondmarkt. Der heftige Ausverkauf der letzten Wochen hinterlässt im Nervenkostüm der Anleger seine Spuren und drückt das Sentiment auf den tiefsten Stand seit März 2012. Gleichzeitig – und dies überrascht angesichts der Inflationswahrnehmung der Anleger – kann sich der Strategische Bias erholen. Im Ergebnis notieren wir ein Mehrjahrestief im Time Differential Index. In Anbetracht der hohen Korrelation zwischen der jüngsten Aktienmarkt- und der Rentenkorrektur dürfte es auch die Aktienanleger interessieren, wie gut die Chancen auf eine Erholung am Rentenmarkt stehen.

Geänderte Einschätzungen: China Aktien, Bund-Future, EUR-USD

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sentix ASR Essentials 23-2015

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Equity sentiment falls to low in 2015

Sentiment for stocks falls to its lowest reading in 2015. A positive feature is that investors’ basic conviction for the asset class remains high. This observation cannot be made for Chinese equities, though. Here, the negative setup intensifies. Interesting signals also pop up on the bond side. The Strategic Bias for the US Treasury future climbs to a new high in 2015. For the US dollar the air is getting thinner – against the euro as well as against the Japanese yen.

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sentix Investmentmeinung 22-2015

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Neutrale erhöhen Vola – Instis stützen strategisch

Der Mai ist seinem Ruf als „Gewinnmitnahmemonat“ treu geblieben. Obwohl sich die Aktienmärkte per Saldo wenig bewegten, fühlt sich das Nullsummenspiel als Verlust an. Immerhin produzierte der Time Differential Index für deutsche / europäische Aktien zum Monatsanfang Mai ein klassisches Kaufsignal, das vom Index-Niveau (-60%) selten zu beobachten ist und eine extrem hohe Trefferquote aufweist. Der Sprint im DAX von 11.100 im Tief bis auf über 11.900 ist deshalb nur ein Teilerfolg, da der anschließende Abgabedruck die zwischenzeitlichen Gewinne wie Sand durch die Finger zerrinnen ließ. Auch heute stehen die Zeichen vom Investorenverhalten eher auf Kauf. Ein Blick auf den TD-Index zeigt immer noch eine vorteilhafte Situation an – auch wenn diese vom Niveau her (-35%) nicht mit der vor vier Wochen zu vergleichen ist.

Geänderte Einschätzungen: Gold, USD/JPY, diverse Aktienmärkte

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sentix ASR Essentials 22-2015

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High uncertainty on near-term outlook for Equities

The latest survey highlights a couple of notable trends. While near-term sentiment towards Bunds has continued to recover, with readings bouncing back to relatively neutral levels, investors continue to become less upbeat on bonds from a mediumterm perspective. At the same time, investors appear to be losing their faith in equities from a medium-term strategic viewpoint with medium-term readings weakening across the board (see Chart 3, page 2). At the same time, the latest survey points to notable levels of uncertainty among survey participants on the near-term outlook for equities, as measured by the sentix neutrality index. Such a high degree of uncertainty would suggest near-term volatility may remain a feature for equity markets.

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sentix Investmentmeinung 21-2015

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Bund - Vorbereitung auf die zweite Welle

Die Anleger haben auf dem Rentencrash reagiert. In den monatlichen Investitionsgraden zur Rentenpositionierung lässt sich ablesen, dass es eine deutliche Risikoanpassung in den Portfolios gab. Der Index, der das Positionsrisiko zur Benchmark misst, liegt bei minus 1,2 Standardabweichungen (siehe Chart Folgeseite, links oben) und zeigt damit eine erhebliche Short-Quote an. Diese Verkäufe wurden jedoch nicht bei Kursen um 160 durchgeführt, sondern erst jüngst im Zuge der herben Kursabschläge (siehe Handelsvolumina/Futures), sodass sich einige dieser Absicherungsmaßnahmen bereits im Verlust befinden dürften. Zwangsläufig sollte die laufende Erholungsbewegung erneut „Performance-Schmerzen“ bei diesen Investoren verursachen.

Geänderte Einschätzungen: Renten, Aktien China

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